第四色俺去也 四大造车新势力年报：小鹏需警惕“史上最强”，蔚来亟待一场翻身仗

发布日期：2025-03-27 12:25    点击次数：145

第四色俺去也

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撰稿：麻建宇

    出品：说念哥说车

【文 / 财圈社 & 说念哥说车 麻建宇】2015 年前后开动的造车潮，一大王人造车新势力渐渐成为新动力转型中的"凫水儿"，十多年的淘汰赛下，大多造车新势力折戟千里沙。

如今来看，抛开传统车企转型或孵化的"造车新势力"，还具有较大影响力的"贞洁"造车新势力似乎也只剩下这四家完成上市的——蔚来、遐想、小鹏、零跑。

上周五，跟着蔚来发布 2024 年及四季度财报，四大造车新势力的 2024 年功绩也完全出炉，十年淘汰赛下活下来的它们究竟阐发若何？还有莫得峭壁边上的变装？

遐想陷增收不增利困局？零跑是透顶的黑马

造车新势力的十年竞速里，行业可能有 8 年王人在说它们"赔本赚吆喝"，直到遐想汽车 2023 年的年报发布，一家初次年度盈利的造车新势力出现。而 2024 年，遐想汽车雷同交出了一份盈利的功绩。

财报流露，2024 年全年，遐想汽车总营收为 1445 亿元，畅达两年过千亿，净利润为 80 亿元。从其利润阐发来看，也曾远远将其他造车新势力甩在了死后，致使跨越了部分传统车企。致使，遐想汽车的财报十分健康，1128 亿的现款储备、百亿以上研发进入以及不高的钞票欠债率王人似乎在向外宣告：你们的观念是活下去，而我会活得很好。

这份年报中的"好意思中不足"在于增收不增利的困局，16.6% 的营收增长、33.1% 的销量增长与 31.9% 的利润下滑造成了昭着的反差。况兼，其汽车毛利率也下滑 1.7 个百分点至 19.8%。总结遐想汽车的 2024 年，L6 的出现弥补了 MEGA 的遗憾，但同期也拉低了遐想汽车的售价或者说利润空间，再加上价钱战布景下的促销顺次，这种反差其实不足为奇。

但说到底，遐想汽车也正在面对一定的压力，致使从其一季度委派携带来看，也极端保守预测 2025 年第一季度委派量为 8.8 万 -9.3 万辆，跟月销 5 万辆的高光期间没法比，收入预期也同比最险峻滑 8.7%，为 234 亿至 247 亿元。而另一个蹂躏造车新势力盈利魔咒的则是零跑汽车，2022 年，零跑的标签是"卖一辆车，亏 4.6 万元"，2023 年毛利率开动转正，而 2024 年，在委派量同比翻倍到 29 万辆时，零跑汽车已不再是"小透明"。

财报流露，2024 年，零跑汽车营收 321.6 亿元，同比增长 92%；净耗费 28.2 亿元，同比收窄 33.18%，毛利率则从 0.5% 擢升至 8.4%。尽管尚未完毕全年盈利，但顺利的朝阳也曾不远，其旧年第四季度毛利率达 13.3%，况兼初次完毕单季度盈利。尽管 8000 万对于一家车企来说未几，但需要洽商的是，遐想汽车初次单季盈利的数值也仅为 1.075 亿元。

直不雅来看，零跑汽车的盈利是典型的"薄利多销"着力，其凭借"豪车平替"的标签带来销量翻倍，从而完毕了功绩猛涨。但若是仔细扒一扒零跑的财报，原因可能还有一部分在于省钱，举个例子，零跑全年销售本钱 294.7 亿，比 2023 年涨了 76.8%，但低于收入 92% 的销量增速，同期，2024 年，通过赶走销售用度、惩办用度，将筹画用度率降到 19.22%，在行业里属于偏低水平。事后诸葛亮来说，是每一分钱王人要生效果的典范。再比如，零跑汽车的研发进入并不高，零跑 2024 年研发进入虽增长 51%，但 29 亿的限制在行业中较低，比不上蔚来、遐想地过百亿研发，也不如小鹏的 64.6 亿元。

天然，就研发进入一事，零跑汽车董事长朱江明曾有过修起，节略来说等于"低进入高着力"，不外，零跑也该警惕，在行业本事革故窜改如斯飞速的布景下，零跑省钱的念念路是不是不错变一变？

小鹏要警惕"历史新高" 蔚来亟待一场翻身仗

遐想、零跑之后，则是两个仍困在"盈利魔咒"中的造车新势力，差别是小鹏和蔚来。从小鹏汽车的年报来看，似乎有了一点翻身的意味，2024 年，小鹏汽车总委派量跨越 19 万辆，同比增长 34.2%；全年总收入达 408.7 亿元，同比增长 33.2%；毛利率从 2023 年的 1.5% 擢升至 14.3%，减亏也达到了 46 亿元。

官方把这份年报称之为"史上最强"。诚然，这份财报中的对于营收、毛利、销量的增长以及减亏，反应了小鹏当年一年多更正的成效，包括子民化家具的正确性。但拆开冷落的是，小鹏汽车仍处于浩大耗费中，2024 年小鹏汽车净耗费仍高达 57.9 亿元，距离遐想、零跑还远远不足。

与此同期，小鹏 2024 年职业过火他收入为 50.4 亿元，较 2023 年的 26.7 亿元飞腾 89.0%，增长源于与全国汽车集团的本事研发职业等互助收入增多。这一方面反应了小鹏的本事变现能力，但另一方面也警惕小鹏：大客户可就全国一个啊。天然，总的来说约略本事变现也不失为考证小鹏价值的一种阵势。

但归根结底，看到这份"前锋最强"年报的同期也要看到仍面对浩大耗费的时事。天然，小鹏汽车也在致力完毕盈利，据小鹏汽车董事长何小鹏的说法，小鹏汽车将在本年四季度盈利。有好奇羡慕的是，另一边的蔚来董事长李斌亦然这样说的，不外蔚来的处境可就不如小鹏了。

财报流露，2024 年蔚来完毕买卖收入为 657.3 亿元，同比增长 18.2%，蔚来现款储备踏实保管 420 亿元，仍具有较强的可抓续发展能力。不外，蔚来仍然逃不外耗费，且进一步扩大。2024 年蔚来净耗费 224.0 亿元，耗费同比扩大 8.1%。诚然总体毛利率从 2023 年的 5.5% 擢升至 9.9%，但耗费仍让蔚来的财报变得极不顺眼。

不外，有好奇羡慕的是，蔚来示意，由于售后职业限制和盈利能力抓续擢升，其他销售完毕季度毛利转正。这也意味着，蔚来的售后职业进入渐渐开动体现价值。事实上，从财报来看，蔚来的耗费更多在于用钱。

是以，蔚来的问题在于，花的这些钱若何滚动成为利润。在 2024 年财报电话会上，蔚来汽车惩办层示意，2025 将有 9 款车型发布，全年的销量观念仍然是翻番。其中，蔚来 ET9 启动委派；乐说念品牌第二款车型 L90 将于 4 月亮相，第三款家具将在四季度上市；萤火虫品牌首款车型计较 4 月上市。而这些，就成为蔚来进入变现的要津，前提是市集阐发要好。

天然，蔚来在节俭抓家了，李斌示意，2025 年，蔚来会赓续降本，供应链、研发等各方面也会接遵守本顺次，匡助公司二季度的毛利率擢升。

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