擦玻璃 裸舞 东方钞票策略：关税冲击，亦是中期布局政策良机

发布日期：2025-04-07 21:02    点击次数：114

专题：转念更新 大家股市暴跌 A股何如演绎擦玻璃 裸舞

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　　着手：陈果投资策略

　　本请教分析师：孟   杰

　　摘录

　　好意思国总统特朗普的最新“平等关税”政策决策将对华新增收34%关税，4月9日顺利。4月4日中方发布反制门径，商务部告示自4月10日起将对原产于好意思国的入口商品加征34%关税。

　　1、新关税政策的总量影响：

　　咱们以为擦玻璃 裸舞，本次平等关税政策落地后若执续，商场对大家营业乃至大家经济增速的预期会下修，对中国出口增速预期也会下修，但对宽松货币政策和财政政策的加码预期也会同步提高，同期中国产业结构升级和资产重估的中期逻辑并不会被松懈。

　　2、结构影响：咱们禁受上市公司暴露的境外业务收入占等到主要出口商品的出口国别结构占比测度营业摩擦加码对行业基本面冲击，并辩认为四类：

平直影响：对好意思出口链。主要包括家电、轻工制造、光模块、帆海装备、破钞电子、安防开辟、锂电板、纺织制造、机械开辟（农机、通用开辟、动力开辟）

转折影响：周期、制造业行状配套。主要包括钢铁、煤炭、铜铝，航运/口岸/供应链物流等

扰动有限且部分有望受益于潜在政策：内需链。主要包括地产、基建链、内需科技制造、内需破钞（医好意思/社会行状/商贸零卖/食物饮料/农业）、医药（翻新药/中药/药店/血成品）、大金融、基础法子（电力/燃气/运营商）等

相对利好：入口替代、自主可控。主要包括半导体（开辟/制造/国产芯片）、高端医疗开辟、军工、信创、种业等

　　3、新关税政策的商场影响：

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　　参考2019年中好意思营业摩擦等证明，本次平等关税加征对商场估值扰动冲击或将在短期内飞速反映，尔后续跟着国内稳增长政策/产业破碎/中好意思狂妄等积极催化，商场会逐渐设立。与2019年中好意思营业摩擦时间比拟，面前我国政接应付更有证明与提前储备。

　　后续内需政策加码概率也将显赫提高。一是央行近期屡次表态将凭据国表里经济金融时局和金融商场开动情况择机降准降息；二是好意思国经济衰败担忧加重，联储降息概率提高；三是中央财政预留了饱和的储备器具和政策空间。同期重视大家营业阵势重构下的新机遇。

　　咱们以为，关税鬈曲不改“信心重估牛”中枢逻辑与中期趋势，对盈利和关税联系性低的品种，更可能迎来流动性改善或受益政策以及供给环境，恰是中期布局政策良机。

　　4、行业确立：短期重视红利+绩优内需/政策预期+自主可控方针：

　　1）红利：银行、电力、运营商、出书、公路等；

　　2）绩优内需/政策预期：低境外营收占比+高营收增速，基建链（基建/水泥、电网开辟、轨交开辟）、地产链、逍遥食物、旅游景区、医好意思、港股新破钞、国产AI链

　　3）自主可控主题：半导体（开辟/制造/国产芯片）、高端医疗开辟、军工、信创、种业等。

　　风险请示：内需政策成果低预期、关税加征幅度连续大幅超预期、商场流动性危险等

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